pe投資退出通道 私募股權投資一般是怎么退出的

一、私募股權投資一般是怎么退出的

PE投資往往都是財務性投資，說白了，買了就是為了賣的，從來沒想跟他好好過日子。那么從本質上講，這類投資與在公開市場上購買股票，持有并轉讓賺取資本利得的行為沒有質的差別，都屬于股權投資的范疇。唯一的區別就在于PE的投資標的往往都是還沒有上市的公司，非上市公司自然也就沒有公開市場報價，公司估值處在不確定中。此時的買方相對財大氣粗，一次性購買的股權份額比較多，為公司提供的融資金額比較大，在一定程度上就可以與企業討價還價，從而可能以更優惠的價格買到企業股權，甚至可能向公司提出一系列不平等條約。說到pe投資項目退出，PE退出就是要把手中的非上市公司股權賣掉，退出的花樣很多，但歸根結底一句話：找人接盤。

二、pe投資退出通道

1、IPO退出（也包括借殼上市）

最耳熟能詳的一種方式，所投資的公司上市，持有的股份在限售期過了以后，就可以在二級市場上自由出售，實現退出。這種退出方式一般收益頗豐。

2、并購退出

所投資的公司，被其他公司并購了，通過獲得并購的交易對價實現退出。這里的對價可以是現金，也有可能是另一家公司的股份，如果是股份那仍然要尋求繼續的退出。還要注意的是，PE投資的公司一般都是優先股，因此在并購退出時，有liquidation preference即優先清償權，一般是成本的1-1.5x或者按成本加一個固定IRR。并購退出有時候回報甚至高于IPO（但并不都是如此），而且不用等限售期也不用等交易量，時間上更短。

3、回購

投資公司時，有時候PE機構會和公司簽訂一個贖回條款，在某個時點，如果公司沒有達到上市標準，或者經營業績沒有達到一定指標，公司有義務贖回投資人的股份，按成本加IRR的形式。一般發生這種情況，公司的狀況不是太好，回報也不會太高，但公司有錢履行贖回，多少還是讓投資人保本了。

4、分紅退出

這是一種特殊的退出方式，公司的現金流特別充裕，短期內的ROI非常高，可以每年進行大規模分紅，但公司業務并不具備可持續性，一段時間分紅結束，公司的價值其實幾乎沒有，投資人依靠持有期間的分紅來實現退出。舉例：單一IP的游戲公司。

5、破產清算

公司無力上市，無人接盤，無分紅，也無法完成贖回時，投資人如果強制行駛贖回，公司就進入破產清算程序，通過賣資產形式來清償股東。如果投資人也有liquidation preference的權利，則賣資產得到的對價優先支付給投資人直到滿足liq.preference的要求。當然也可能賣完資產也達不到的，這時候也只能認賠離場。這是萬不得已的情況，發生這種事基本也不求什么好的回報了，能拿錢走人就好。

6、權益轉化

如果被投資企業前景黯淡，或者純粹是為了不把雞蛋放在同一個籃子里，創始團隊可能會發起一個新的項目。投資人可能會希望將目前持有的股權轉化為新項目的股權，或映射到新項目里，此時，實際上投資人的投資并未退出，但多了一層保障。為應對這種情況的出現，投資人可能會要求權益轉化的權力。

7、內部轉讓權益的退出

如果投資人是機構時，機構內部可能又有多個LP，這些LP屬于投資機構的投資人，他們也可以通過內部轉讓權益的方式退出。如九鼎掛牌新三板，掛牌錢的定增方案將LP份額置換成九鼎投資的股權，理論上使LP在新三板獲得了退出通道。